2019-02-06

جريدة الراية: هل ستكون هناك أزمة مالية أخرى؟

(مترجم)

كان هناك الكثير من التوقعات في الآونة الأخيرة حول متى ستضرب أزمة أخرى الاقتصادات الرئيسية في العالم. هذا طبيعي كون التعافي من الأزمة الأخيرة ضعيفاً، إذا كان يمكن تسميته بالانتعاش، مع نمو الاقتصادات بالكاد ما نسبته 2٪ على الإطلاق، وما تحقق من نمو حدث إلى حد كبير بسبب الطباعة النقدية. علاوة على ذلك يزداد العجز في الميزانية في أمريكا وأوروبا. وستكون هناك حاجة إلى المزيد من طباعة النقود ما لم تتمكن الحكومات من تقييد الإنفاق، وهو ما لم تفعله باستمرار. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت نسبة الفائدة الربوية وهذا يزيد من عجز الميزانية من خلال مدفوعات الفوائد الربوبة الأعلى على الديون. حيث تدفع أمريكا 25٪ من إيراداتها الضريبية على خدمة الديون، وبريطانيا 26٪ مع كون آخرين في وضع أسوأ - مثل أيرلندا 50٪. منذ الأزمة الأخيرة استمر الدين العالمي (الحكومي والشركات والشخصي) في الانتعاش، والآن أصبح الدين العالمي أكثر من 250 تريليون دولار أي خمسة أضعاف حجم اقتصادات العالم، كما أن ديون الصين تبلغ 34 تريليون دولار (العام والخاص).

كان السياسيون والمصرفيون يتحدثون عن الاقتصاد في أمريكا، ومع ذلك، فإن الاقتصاد على حافة الركود. كان لأسواق الأسهم أسوأ شهر لها في 90 عاماً مع انخفاض أكثر من 20٪. في أزمة 2008 انخفض سوق الأوراق المالية بأكثر من 50٪. كانت الإدارة الأمريكية قلقة بما فيه الكفاية من أن يتصل وزير الخزانة ستيفن منوشن بالبنوك الأمريكية الرئيسية الستة في الرابع والعشرين من كانون الأول/ديسمبر، وكان "فريق الحماية من الغرق" يشتري بثبات سوق الأسهم الأمريكية والمؤشرات منذ ذلك الحين، لدرء المزيد من الانخفاضات في السوق. سوف يسبب الانخفاض المستمر في سوق الأسهم مشاكل خطيرة لأن الثقة في الاقتصاد مرتبطة ارتباطاً وثيقاً به، إلى جانب صناديق المعاشات التقاعدية والحكومات المحلية والأصول المصرفية والشركات الكبرى. إن فريق الحماية من الغرق هو أمر شاذ حيث تتدخل الحكومة باستخدام المال العام في "السوق الحر" المفترض.

كما أشار البنك الفيدرالي إلى أنه سيتوقف عن رفع نسبة الفائدة الربوية على المدى القصير. لقد رفعوها على أساس أن الاقتصاد قوي وأن السياسة غير الاعتيادية (بالنسبة لهم) بفرض أسعار فائدة صفر - وهو المقياس الطارئ للأزمة الأخيرة - قد انتهت الآن. ولكن الأمر استغرق 10 سنوات لتهدئة الأزمة، والآن سيقللها مجدداً في محاولة لدرء الأزمة القادمة! وكم من الوقت حتى يتم استئناف التسهيل الكمي (التيسير الكمي - الطباعة النقدية من لا شيء) بكامل قوتها، خاصة مع العجز الكبير في الميزانية الذي يحافظ عليه ترامب؟

لقد كان الدولار الأمريكي مهيمناً كعملة الاحتياط العالمية، ولكن الصينيين والروس وغيرهم بشكل متزايد كانوا يخزنون الذهب ويستخدمون عملاتهم الخاصة عندما كان الدولار عملة التجارة الدولية الوحيدة. إنهم ليسوا في وضع يمكنهم حتى الآن من تحدي هيمنة الدولار الأمريكي، لكنهم يضعون أنفسهم في موقف. وقد استخدم الدولار في إنشاء سجل الدين الأمريكي البالغ 21 تريليون دولار، وهو المبلغ الذي تم استخدامه لضخ الأسهم والسندات والفقاعات العقارية (جميعها عند مستويات عالية قياسية). لقد عملت الإدارات المتعاقبة على تشغيل المطابع النقدية لخلق تأثير الثروة المراوغ (حيث ترتفع قيمة أصول الأشخاص مثل منزلهم بحيث ينفقون أكثر في الاقتصاد). ولكن عندما تنفجر هذه الفقاعات، كما يبدو أن سوق الأوراق المالية، وانخفاض العقارات أيضا، فإن التأثير كارثي.

التضخم في ازدياد ومعدلات طويلة الأجل يجب أن ترتفع استجابة - وفقا للأسواق الرأسمالية. سيؤثر هذا بدوره على أسواق السندات (عندما ترتفع نسبة الفائدة الربوية، تنخفض أسعار السندات). كما أن الضغط على نسبة الفائدة الربوية يأتي من إدراك أن العجز في الميزانية لا يختفي وأن النمو هو وهم. تعني المعدلات الأعلى عجزاً أكبر، وتزداد الدورة سوءاً مع طبع المزيد من النقود وعجز أكبر، وتفقد ​​البنوك المركزية السيطرة.

مصدر الحافز التالي للأزمة يمكن أن يكون من أوروبا. في حين إن أمريكا قامت بــتخصيص 2.4 تريليون دولار من التيسير الكمي، قام الاتحاد الأوروبي بتخصيص 3 تريليونات من التسهيلات الكمية، كما أن اقتصاداتها متخلفة. على الرغم من عدم انتعاش معدلات الفائدة الصفرية. تواجه إيطاليا نسبة فائدة ربوية متزايدة على سنداتها السيادية، وهذا ما كان ينبغي أن يحدث في عهد الاتحاد الأوروبي. لم يتم الالتزام بقواعد الميزانية المشتركة، وأصبح العديد من بنوكها الآن في حالة من الكساد. كل هذه المواقع المشهورة (البرتغال وإيطاليا وأيرلندا واليونان وإسبانيا) لا تزال في حالة خطرة، ولا سيما في الأنظمة المصرفية الخاصة بها. أيرلندا لديها ما يعادل 100،000 دولار لكل شخص، وينتابها القلق بشأن النتيجة النهائية لبريكست. ليس من المستغرب أن يكون هناك ارتفاع في الشعبية، وتزايد الاضطرابات ضد إنشاء الأحزاب السياسية وقادتها.

الاضطرابات في السكان

مؤخرا قال أدير تيرنر من مجلس اللوردات في لندن الذي يرأس لجنة الأجور المنخفضة: "الجميع يعلم أن الرأسمالية ليست مساواتية، لكن الوعد الواسع كان أنه، على مدى عشر سنوات، يمكنك أن تكون واثقاً من أن المد المتصاعد يرفع كل القوارب وأن الجميع يشعر بالارتياح إلى حد ما، وهذا أمر خاطئ". وأشار إلى مزيج سام من الإنتاجية الراكدة وانخفاض الأجور الحقيقية وتزايد عدم المساواة. "مزيج من ذلك هو أن الكثير من الناس لا يشعرون أن النظام يقدم لهم. هذا تحد كبير للاقتصاديين".

تنخفض ثقة المستهلك ويستمر تراكم الثروة في أيدي القلة. ومع ذلك، فهم يعتمدون على عامة الناس في إنفاق المزيد واستدانة المزيد، وهم ليسوا كذلك. الاقتصادات هشة - تحتاج إلى نمو.

تعتمد الاقتصادات الرأسمالية على الثقة. لكن الثقة كلمة هي جزء كبير من تعبير "خدعة الثقة" أو "شغل الوظيفة".  أسواقها مدعومة بالتدخل الحكومي، وأموالها ورقة بلا أي دعم لها، والطباعة أكثر على أهواء السياسيين، ويغيرون قواعدهم مثل تغيير قمصانهم.

إنها في الحقيقة مجرد مسألة متى لا تكون لدينا أزمة أخرى.

﴿أَلا إِنَّهُمْ هُمُ الْمُفْسِدُونَ وَلَـكِن لاَّ يَشْعُرُونَ﴾

بقلم: الأستاذ جمال هاروود

المصدر: جريدة الراية